时间:2017-10-19 02:41:27 来源:作者:点击:
分析逻辑
白酒三季报预览:一线靓丽花开正盛,二线回暖略有分化。一线白酒收入业绩增速匹配,均维持30%左右增长,且确定性强,数据靓丽花开正盛,二线白酒同样受益行业复苏,但个股表现略有差异,改革及改善带动报表高增者有之,但部分公司受发货确认时点,或内部仍在调整梳理,收入高增仍需等待。
伊利股份:Q3渠道生态不断好转,重点单品热销,预计Q3收入增长将接近15%,高端占比提升及促销投放优化,利润率不断提升,业绩弹性更大,预计达30%以上;
双汇发展:肉制品业务Q3预计收入持平,屠宰业务收入受限猪肉价格下降而下滑,预计Q3收入低个位数下滑,但由于Q2战略储备大量低价原材料释放,业绩转正,预计单Q3增长10%;
安琪酵母:业绩预告验证公司高增长延续,海外业务增速稍有回落,但国内业务增速加快,预计Q3收入业绩20/70;
中炬高新:7月份发货量不到10%增长,8月后快速回升,9月恢复到接近20%,利润率仍在逐步提升,预计Q3收入业绩18/40。
二、最新观点
双节旺季白酒继续旺销,节后新闻利好不断,板块提价持续,渠道正循环加速,白酒板块业绩保持高增长,仍存在超预期可能。
三四线需求复苏及城镇化推动基础消费全面回暖,乳业表现最为明显
驱动必需消费回暖的核心动力来自于城镇化和消费升级;在必需消费品各子品类中,乳业消费全面回暖最为明显。
投资策略:买入优质资产,尽享估值切换
近期板块强势表现,本质上还是市场在经历资金轮动及基本面跟踪后,认为以茅台为代表的优质资产,在下半年及18年能稳速或加速创造企业价值,从而在三季报及双节催化下,进入估值切换行情。我们相信在三季报及11月份糖酒会催化下,行情将继续演绎。
站在此时,我们仍继续建议投资者全面买入资产优质、经营稳健、行业向好的一线白酒,精选品种布局快速扩容的次高端白酒。同时我们提请投资者要增加对食品板块的配资,在三四线需求回暖及城镇化提速的背景下,必需消费品从二季度以来显现加速趋势,但消费升级使得消费者去优选熟悉和认可的品牌,利好龙头企业。四季度将是食品板块由防守转向进攻的起点,伊利作为此轮食品行情主角,股价已开始反应,我们认为这只是刚刚开始。
组合推荐:贵州茅台、伊利股份、五粮液、洋河、古井贡酒、泸州老窖、中炬高新、安琪酵母、海天味业、山西汾酒、沱牌舍得、水井坊。
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